□中信金通 钱向劲
本周国债现券市场恢复上行格局，全周一连收出五根小阳线，将前一周的失地全部收复，指数也站上前期历史高点130.99点，最终上证国债指数以最高点收盘，全周上涨0.20%，成交金额约为3.76亿元，较上一周有所缩减。
基本面方面，央行周四发行60亿元3个月期央票，参考收益率连续第14期持平于3.1618%。央行在时隔近两个月后重启了91天期的正回购操作，交易量为300亿元，按此计算，本周实现资金净回笼1010亿元，为连续第二周净回笼。不过由于年末巨量财政存款即将投放，加上本周准备金率正式下调，市场资金供应依旧充足。
本周是三年来首次下调存款准备金率的正式实施，在近4000亿资金的释放下，市场资金价格全面下行。受宽松资金面的推动，债市现券收益率连续下行，经过几个交易日后，收益率下行幅度开始收敛。虽然债市对存准金率下调的消息正逐步消化，但由于资金面的好转和经济数据加速回落的预期不断加大。综合而言，从债市中期趋势来看，在通胀显著回落、货币政策微调趋松、资金利率有望逐步回落的情况下，预计未来债券品种收益率仍趋于下降，债市将继续走强。
