□浙商期货
随着欧盟峰会日期的临近，市场对欧洲危机解决前景的乐观情绪明显消退，本周金价因此再次呈现回落走势，并且不排除重新启动持续明显回落走势的可能性。
尽管美国的制造业指数仍然保持在枯荣风水岭之上、失业率大幅度下降至8.6%、同时德国工厂订单数据意外明显好于预期，但是市场关注的焦点仍然集中在欧盟峰会上。从德国越来越强硬的态度上看，本次峰会出台短期刺激政策的可能性微乎其微。事实上，德国并不是不愿就欧债危机买单，而是希望通过买单得到更多的对欧元区的控制权。即便是德国关于加强财政纪律的观点是正确的，其他欧元区国家恐怕也不会愿意将该权力交出来。再从欧洲央行行长的言论来看，欧洲如果能够获得资金援助，那么首先也希望解决欧洲各银行的流动性问题。一方面表明欧洲部分银行持有大量的主权国家债务并面临损失，另一方面也显示出欧洲目前的问题不仅仅局限在主权债务问题上，危机呈现出了明显的扩散趋势。
欧洲央行行长与德国之间的矛盾表明短期内其内部很难达成危机解决方案，即便能够在周五的峰会上取得一些进展，恐怕也只能是一些致力于长期目标的措施，短期内对改善危机料将无济于事，也就是说欧债危机的缓解乐观的预期也将需要一个相当长的过程。而一旦峰会继续停留在政治争论的层面，那么市场将会表现出明显的失望情绪，从而将刺激美元重新走强并严重打击金价。从市场的表现来看，尽管峰会取得成果的可能性仍然不能排除，但是美元指数在78位置附近的回落意愿几乎消失，重新反弹的可能性明显增大，从而继续压制金价。
另外一个不确定性是：随着国内物价指数的快速回落，货币政策的调整力度仍然存在不确定性。也就是说，如果银行存款准备金率快速多次下调、甚至开始降息，那么黄金等风险资产价格的泡沫仍有可能再次放大；如果货币政策只是温和调整，那么随着全球经济增速的下滑，金价仍将有望出现明显的补跌走势。关于国内政策转向的力度，下周中央经济工作会议之后应该会有一个比较明确的方向。
因此，在金价有效站上1750美元之前，我们维持谨慎偏空的震荡思路；如果金价有效跌破1700美元位置的支撑，那么可能意味着最近两个多月来的反弹已经结束，重新启动跌势的可能性很大。操作上，建议投资者以1750美元为止损逢高尝试抛空。
