国际黄金价格在九月份跌去20%低见1530美元之后，在10月份迅速反弹至目前的近1800美元\盎司，这样的反弹或许会被认为牛市行情仍可以持续下去，且慢！你正被新的假象所迷惑。
有消息说，9月份中国自海外进口的黄金量骤增了6倍，这真是一个奇怪的现象，明摆着一个巨大的泡沫，但是依然有执着的买家，自然，春节临近，经销商忙于备货以应对节日行情，外加上9月份的一轮价格暴跌，买家自认为捡了一个大便宜。
但是，两个月后的行情才会告诉大家，这些追金者是否做了一件正确的事情，因为接下来的国际金价可能更具戏剧性。
除了亚洲的季节性买盘，欧债问题的最新发展使助推了帮助了黄金价格的反弹。希腊的闹剧变化多端，但是当意大利这个问题国家逐渐浮出水面时，人们才发现，比起意大利来，希腊是多么地不值得一提。周一，意大利10年期国债收益率升至6.596%，创下意大利1999年开始使用欧元以来新高。作为意大利欧元区第三大经济体，意大利债务额达1.9万亿欧元，是GDP的120%。意大利目前负债总额已超过希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰的总和。更为重要的是，这个国家正陷入无休止的政治动荡之中，这会为评级公司调低其评级再加上重要的一条理由。
几乎没有人相信，欧洲问题会在短时间内出现任何转机，尽管政治家们仍在为目前的危机殚精竭虑，但是，事实将证明，他们所做的，不过是尽一下政治家们的义务而已。欧债危机的全面暴发只不过是时间问题。
那么接下来的问题是，如果事情变得越来越糟糕，那么黄金价格是否仍要继续上涨？看涨者的理由是，避险需求仍在存在，因此，价格仍会大涨。但是，笔夫要强调的是，自从9月份的暴跌之后，市场的逻辑已经发生变化，危机如果继续向前推进，黄金也不会成为避险天堂，相反，它可能成为抛售的头号资产。
这样的论断似乎离经叛道，但是，细想一下，债务危机正从公共领域向银行业转移，银行业的流动性很快就会因为公债收益率的快速上升而几近枯竭，他们不得不抛售手中的资产来满足欧洲央行9%的资本充足率的要求，为此，他们需要筹集上万亿欧元的资金，这可给银行家们出了个大难题。在9个月的时间内要筹措出高达万亿巨额的资本是非常困难的，因为危机到来的时候，投资者非常不愿意染指银行股，银行很难通过增发股份来融资，这样导致的结果是，他们不得不将主要问题国家的债券进行抛售，更大的可能是，由于流动性紧张，他们不得不抛售黄金，欧洲人持有10000多吨黄金，抛金抵债是个不错的选择。有分析指出，到明年底，整个欧洲银行系统将不得不出售高达2万亿欧元的资产。而由于银行业大量甩卖各种投机品资产，将会使得未来一段时间全球股市、大宗商品和贵金属市场出现剧烈震荡，而这反过来又会使得银行资产质量下降。
由于金融市场 动荡，机构投资者不得不通过拆东墙补西墙的方式来随时应对流动性危机，所以，在这样的情况下，不可能有一种东西可以游离于普遍的市场价值判断之外，黄金也一样。
